“盘活存量”远比“上市”重要

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内容摘要:编者按  在深化企业改革的进程中,由独立的生产经营意识发展而来的资产经营思想已被重视。但在具体操作存量重组和企业重组时,还有些不同看法。尤其对存量要素在世界空间

GB/T 7714-2015 格式引文:[1].“盘活存量”远比“上市”重要.[J]或者报纸[N].探索与争鸣,(06):28-30

正文内容

  编者按

  在深化企业改革的进程中,由独立的生产经营意识发展而来的资产经营思想已被重视。但在具体操作存量重组和企业重组时,还有些不同看法。尤其对存量要素在世界空间范围内重组和流动的意义,大致有乐观和担忧等几种看法。本刊登载下列两篇文章就此问题从不同角度,阐述了不同的观点,以期使读者作出更全面和成熟的思考。

  伴随改革的深化,企业的市场意识不断增强,在生产经营的基础上,进一步提出资产经营的问题,表明企业经营理念的变化和经营素质的提升。但是,在普遍的资产经营热中,人们似乎并未深究资产经营的确切含义,因而在不同场合和不同当事人的脑子里,资产经营并非说的同样的事。因此,很有必要澄清一下对资产经营的理解,在此基础上找到目前可操作的工作重点。

  资产经营问题的提出

  资产经营是一个对应于生产经营而提出来的新的概念,其背景是因为我国企业在传统体制下只是按上级指令行事,不需要自己筹划产、供、销和人、财、物,企业的功能停留在作为社会大工厂的加工车间这一层面上。传统体制下,经济运行排斥商品货币关系,企业运行完全纳入行政性轨道,外部环境不会产生对企业追求盈利的刺激,企业缺乏自觉调整要素组合、提高产出效率的内在冲动,况且,企业没有自主调整产出组合的权力。因此,在我国传统体制下的经济运行,实际上不存在企业,或者说几乎不存在企业。

  改革开放以来,市场取向与引进市场机制的努力,使我国经济生活中的资源配置机制逐渐发生变化,政府向企业直接下达生产计划逐渐减少,以至于最终彻底放弃;从向企业让利放权启动的国家与企业关系的调整,经过了利润留成、利改税、承包制和转换经营机制、建立现代企业制度等渐次推进的改革深化,到最终明确企业法人财产权的独立性,逐渐激发起企业自主筹划生产销售的自主意识。与此相联系,企业运营的环境条件也发生了深刻的变化,工商管理从审批制向登记制的转轨,使企业经营门类扩展,调度外部资源的灵活性大大提高,企业组合利用可控生产要素有了较为广阔的空间。尤其是市场体系的发育,为企业提供了生产要素使用的“影子价格”体系,为企业寻求资源利用的结构优化提供了依据。企业凭借法人财产权的独立性,施展自主经营的权力,使企业追求利润最大化的生存理性得到强化,企业经营的视野大大拓展。正是在这种情况下,由于我们的企业过去只熟悉生产管理和经营,缺乏完整的经营功能,因此,在生产经营意识得以确立的基础上,进一步强调资产经营,以强化企业的经营意识,健全企业的经营功能,使资产经营成为一项与生产经营并列的命题,以引起企业经营者的特别关注,促成完整的经营理念的确立。

  资产经营的确切涵义

  如何给资产经营下定义,资产经营的涵义究竟是什么?首先,资产经营表现为企业对既有可控生产要素的配置能力,也就是理财的能力。倘若我们从企业财务帐户出发,既有的可控生产要素在企业财务帐户上都表现为一定的价值量(资金数量),它又分解到企业运营的各个环节,反映各种不同的占用投向。因此,既有的存量资产的配置是否达到最优结构和比例关系,需要有资产经营的意识和眼光去评价。比如,自有资金与借入资金的量的比例关系、科研投入与日常运营的关系、固定资金与流动资金的关系等等,需要根据产品特点、市场竞争态势和融资能力等加以科学配置,从而使既有可控资源取得最大产出。这是资产经营最基本的内容。

  正是在这种能力得以形成并不断巩固的基础上,才有如何迅速扩张企业的资本能力,更多地筹集生产发展所需的资金,提高产出能力和规模经济,提高产品的市场占有能力,以及提高产品的市场竞争能力等进一步发展的问题,通过运用金融手段如发行股票、可转换债券、或运用租赁、抵押、收购、兼并等手段迅速扩张企业资本实力和企业规模,迅速把企业做大。世界经济发展进程中的诸多大企业的成长史均表明,企业的发展只有通过资产经营手段才能迅速做大,才能实现超常规增长。这是资产经营第二个方面的内容。很显然,它与第一方面的内容相呼应,以第一方面的内容即企业拥有较强的理财能力为基础。否则的话,连既有的可控要素的利用都不能充分,还考虑扩张能力干什么呢!

  进一步推论,则会有第三层次的对资产经营涵义的理解,倘若对既有的要素利用能力很强,且扩张资本的能力也很强,那么在实际的投放资本从而资本运营过程中,是选择独资方式还是合资(与其他资本主体联合投资),在联合投资兴办企业或经营中是选择控股还是参股,这又是一个摆在经营者面前需要加以回答的问题。现实生活中,往往会碰到一些投产者只愿意以自己保持控股地位与他人合作,否则则觉得划不来。诸不知,合作各方都想控股的话,实际上这种合作是不可能发生。因而,选择控股或是参股方式最终还是取决于自身经营能力的强弱,当由你控股时资本的运营回报能力较他人控制来得低的情况下,必然选择让他人控股,这样做完全符合资本要求向高回报方向投放的根本本性。换句话说,掌握控股权的投资主体必须具备更强的生产管理、技术开发、市场营销和资本运营的能力,正是对既有的要求运营能力较强,在市场竞争环境中处于更加有利的地位,就能通过控股来扩张、释放这种能力,使存量要素的资本化能力得以加强。正是这样,不难得出,资产经营要建筑在生产经营的基础上。否则的话,不是围绕生产经营去开展资产经营,那就是玩泡沫,制造泡沫经济。说到底,社会经济的发展最终还是取决于物质生产力量的发展。

  对以上三个层次的资产经营涵义的展开,我们可以用理论化的语言来加以概括表述,即:提高既有资源的资本化能力,在此基础上不断拓展调度运用社会资源的能力。总之,无论是生产经营还是资产经营都属于企业经营。难怪老外们听不懂资产经营究竟是指什么,用他们的话说就是“做生意赚钱”,而不分什么生产、资产经营。如此说来,讨论资产经营,既涉及到对企业经营的一般理论问题,又关系到企业经营的具体手段、技巧问题。

  现阶段资产经营的重点

  从资产经营要求出发,现阶段企业工作的重点应当放在什么地方?是争取上市,迅速扩张资本“圈钱”;还是先抓好既有存量要素的资本化能力,答案十分明显,只能是后者。联系目前在企业界流行的情况,认为搞资产经营就是扩张资本,致使一些自身规模并不大的“小不点”企业也把资产经营的眼光放在股市上,确实是因为理论上的误导,没有把资产经营的基本原理说清楚所致。因此,只有在对资产经营的三层次涵义有完整理解把握的情况下,才能迈出资产经营的扎扎实实的步伐。现阶段,企业开展资产经营的重点应当是放在提高既有的各类生产要素资本化能力上。不管既有的资源配置是因为什么原因或体制方式投放到企业中来的,今天,这些生产要素已经记在你的帐户上,企业经营者首先要对这部分资本承担起经营责任,这是对提升企业经营素质的最现实的态度。

  为什么要强调提高既有资源的资本化能力呢?这一提法本身就表明,我们有不少国有企业既有资源的资本化能力相对较差,表现为流动性不强、呆滞;配置结构比例关系不合理,存在着某些瓶颈因素,以致于整体效率差;原有的使用方向不尽合理等等。因此,提高既有资源的资本化能力,应当成为当前企业开展资产经营工作的重点。

  提高既有资源的资本化能力的工作,用一句通俗的话来表达,就是“盘活存量”,提高存量资产的产出效率,由此又可引申提出存量重组问题。可见资产经营与存量重组,从而进行企业重组是同一问题的不同表述,相互之间有着内在的联系。盘活存量,正是为了提高资源的利用效率,提高资源的资本化、流动性。经济学的基本原理告诉我们,资本是在流动中实现增值,流动是增值的条件、前提。从企业经营角度考虑,赋予资本流动性的努力可以通过产品的适销对路实现资本循环周转;也可以通过对企业产权的转让包括整体性的企业产权转让和部分的产权转让实现加速的流动。在这种产权转让的买卖交易中,卖者手中握有的产权通过转让流动起来了,买卖关系赋予了资源再“配置”的机会。对买者而言,在作购买行为的决策时,对接手产权的流动能力必然经过认真的评估判断。因此,产权转让流动是提高既有资产存量流动性的重要途径和手段。

  联系现实生活中企业盘活存量,提高资本流动性所做的工作,人们经常会碰到“流动”与“流失”关系的困惑。以致于在处理产权转让流动时迈不开步子。实际上,流动是绝对的必然的要求,而流失则是相对的、有条件的,也是可防止的。从资产经营的要求出发,考虑到资本的长期收益回报能力,对流动与流失的评价,关键不在资本的价值数量的简单对比上,而是在于流动的信息开放收敛方式上。这就需要有相对发育的产权交易市场和公开公正的交易规则。

  多维拓展企业存量要素的重组

  就盘活存量,做存量重组工作,恰恰是考虑到存量要素的组合效率,通过解决薄弱环节,提高要素的利用效率,增强要素的流动性。在企业的运营场合,存在着多种生产要素,按技术、经济的规律组合在一起,诚如詹森和麦克林对企业的定义所揭示的,企业是一组契约关系的联结点(1976),也就是说,企业是由一组生产要素组合而成的。因此,联系企业运营的现状,盘活存量,开展资产经营工作,就是要对影响企业运营效率的各类要素配置状态加以检讨,从而有针对性地解决存在问题。因此,可以说凡是参与企业生产运营和影响企业的运营素质的各类生产要素都是重组的对象,从这种见解出发,我们可以得出企业重组可选择的动作是一种立体的多维的概念,可能涉及各类要素本身以及它们组合过程中的技术、经济因素,用这种观点去指导企业重组工作,必然会带动企业运营素质的全面检讨和在检讨基础上的提高,同时,也可开阔我们对重组工作内容的认识视野,使企业重组工作取得实效。

  除了对企业既有存量要素利用的重组工作之外,还有企业之间在市场竞争环境中的社会性重组工作,在这里,还可引入时间、空间因素。做好这种重组,需要经营者,或重组工作的主持、决策者有广阔的视野和广泛的市场信息采集、分析能力,他不是囿于行业、地方范围内去考虑重组,而是考虑到国内市场和国际市场,把眼光放在“无限市场”的“框架”里,在世界范围内调度资源,获得比较利益。具体说来,我们与发达国家相比,技术能力、经济发展水平较低,因而通过开放,引进先进技术、引进资金为我们所用。仔细分析,我们在某些方面较发达国家更有优势,如中医药等。同样,与拉美、中欧和非洲国家相比,我们在制造技术方面拥有一定优势。上海的电视机、冰箱生产线迁至南非的成功案例就富有启示。因此,从资产经营要素出发,对照我们所拥有的要素存量在世界范围内作全面比较分析评价,重组的空间很大,赋予既有资源更强流动性的机会很多,提高它们资本化产出能力的操作余地很大,这就需要我们去努力把握。

  我们强调把提高既有生产要素的资本化能力作为资产经营工作的重点,并不是否认有条件的企业,即管理素质较好,存量要素运营能力较强的企业,进一步抓住上市机会迅速做大。很显然,这类企业在现实生活中只能是少数。正是这样,强调以提高既有要素的资本化能力作为当前开展资产经营工作的重点是正确的和实事求是的。

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